国联安增泰一年定开债发起式财报解读：份额增长3.18%，净资产微增1.45%，净利润提升22.42%，管理费略降7.2%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，国联安基金管理有限公司发布国联安增泰一年定期开放纯债债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润及管理费等关键指标呈现出不同程度的变化。以下将对这些变化进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。

主要财务指标：盈利增长，净值表现良好

本期利润与已实现收益

2024年，国联安增泰一年定开债发起式基金本期利润为27,894,150.24元，较2023年的22,768,416.98元增长了22.42%；本期已实现收益为21,198,290.58元，相比2023年的14,928,084.47元增长42.00%。这表明基金在2024年的盈利能力显著提升。

基金资产净值与份额净值

2024年末，基金期末资产净值为508,800,315.54元，较2023年末的501,532,153.75元增长1.45%；期末基金份额净值为1.0239元，低于2023年末的1.0414元。期末可供分配利润为2,299,402.26元，而2023年末为17,052,197.27元，减少了86.52%。

基金份额累计净值增长率

截至2024年末，基金份额累计净值增长率为18.62%，2023年末为12.10%，显示出基金长期业绩增长趋势良好。

基金净值表现：超越业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，该基金份额净值增长率为5.81%，业绩比较基准收益率为4.98%，基金领先业绩比较基准0.83个百分点。过去三年，份额净值增长率为12.57%，业绩比较基准收益率为7.69%，超额收益达4.88个百分点。自基金合同生效起至今，份额净值增长率为18.62%，业绩比较基准收益率为9.99%，超出8.63个百分点。

净值增长率走势

从长期走势来看，基金份额累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动基本保持一致，但在多个阶段实现了对业绩比较基准的超越，反映出基金管理人较好的投资管理能力。

投资策略与运作：把握市场趋势，优化配置

投资策略分析

2024年，海外主要经济体通胀回落，货币政策开启降息周期。国内经济修复延续分化格局，债券收益率趋势性下行。基金管理人通过宏观周期研究、行业周期研究、公司研究相结合，利用自主开发的信用分析系统，深入挖掘价值被低估的标的券种，确定资产在类属资产配置、行业配置、公司配置结构上的比例，以获取最大化的信用溢价。同时，通过对宏观经济走势的预判，制定相应的债券配置策略，在债券价格波动中获利。

运作分析

基金在2024年的运作紧密围绕既定投资策略。在债券投资方面，充分发挥管理人的研究优势，精准把握市场趋势，实现了较好的收益。通过合理配置不同类型的债券，有效分散风险，确保基金资产的稳健增长。

业绩表现归因：多因素推动基金盈利提升

债券投资收益

2024年债券投资收益为23,731,348.15元，较2023年的19,654,186.94元增长20.74%。其中，债券投资收益——利息收入为14,192,325.62元，买卖债券差价收入为9,539,022.53元。这主要得益于债券市场的下行趋势以及基金管理人对债券品种的精准选择和配置。

公允价值变动收益

2024年公允价值变动收益为6,695,859.66元，虽较2023年的7,840,332.51元有所下降，但仍为基金盈利做出了贡献。这部分收益主要来自交易性金融资产——债券投资的公允价值变动。

市场展望：关注政策变化，把握投资机会

宏观经济与政策环境

2025年，国内外环境复杂升级，外部环境不确定性增加，国内宏观逆周期政策仍持续发力，货币政策适度宽松，财政政策更加积极。通胀预期得以修复，内需提振将是政策发力点，制造业投资支撑不断增强，经济基本面有望平稳改善。

债市展望

较低的社会融资成本是逆周期调节的必要条件，债市中枢仍有下行动力。期间需密切关注社融修复及政策表述，基金管理人将在低利率环境下力争在波动中增厚收益。投资者也应关注市场动态，合理调整投资策略。

费用分析：管理费与托管费稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,389,854.06元，较2023年的1,497,679.49元下降7.20%。其中，应支付销售机构的客户维护费为414,523.63元，应支付基金管理人的净管理费为975,330.43元。基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为463,284.78元，相比2023年的499,226.51元下降7.20%。基金托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。

交易费用与关联交易：合规运作，费用合理

交易费用

2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为21,654.19元，较上年度末的12,337.81元有所增加。其他费用为183,756.92元，较2023年的214,402.61元下降14.20%，主要包括审计费用、信息披露费等。

关联交易

报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，也无应支付关联方的佣金。与关联方浦发银行在银行间市场有债券交易及回购交易，交易金额及利息收支情况正常，体现了基金运作的合规性。

投资组合：债券主导，风险可控

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.84%，金额为588,200,553.33元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.16%，其他各项资产占比0.00%。这种资产配置结构符合基金纯债债券型的定位，以债券投资为主，确保收益的稳定性。

债券投资明细

期末债券投资中，国家债券公允价值为109,041,586.54元，占基金资产净值比例为21.43%；金融债券公允价值为479,158,966.79元，占比94.17%，其中政策性金融债占比47.87%。前五名债券投资明细显示，基金投资较为分散，降低了单一债券的风险。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额增长

持有人结构

期末基金份额持有人户数为202户，户均持有基金份额为2,460,115.18份。机构投资者持有份额占总份额比例为100.00%，表明基金主要由机构投资者持有。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为481,602,002.83份，期末为496,943,265.46份，增长了3.18%。本报告期基金总申购份额为496,943,073.46份，总赎回份额为481,601,810.83份。份额的增长反映出投资者对该基金的认可。

风险提示

单一投资者风险

报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例较高的情况，可能导致基金面临巨额赎回或连续巨额赎回的风险，中小投资者可能面临赎回申请延期办理、赎回款项延期获得的风险。同时，高比例投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动。

市场风险

尽管基金主要投资于债券，但债券市场受宏观经济、政策变化等因素影响较大。2025年国内外环境复杂，债市虽有下行空间，但仍需密切关注社融修复及政策表述，若市场走势不及预期，基金净值可能受到影响。投资者应充分了解基金的风险特征，结合自身风险承受能力进行投资决策。

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